对比影响本周走势的已知因素中，叠加的利好并没有得到应有的反映，相反的是由于大批抄底资金蜂拥入市，采取各种压盘手段意欲获得更多的廉价筹码，才使得盘面显得反弹无力。这反应出两个核心问题：一是绝大多数投资者还没有从连续暴跌的阴影中走出，表现为严重的信心不足，同时也被周三的暴跌长阴迷糊了看眼，因而，在对待利好预期落空、利空传闻不断、空方打压意犹未尽等等骗线中，仍有不少投资者在“宁可信其有”的心态作祟下，将恐慌盘割肉给抄底者；二是在大批资金陆续入市建仓的过程中，机构投资者大打心理战，拿捏广大投资者的最薄弱的要害（恐慌心理）十分精准，并充分的利用了广大投资者现在的看跌心理，如入无人之境般边打边吃，并屡屡得手。而市场外围盯着股市的准备抄底的资金十分强大，以致于场内仓位较重的机构投资者难以形成抗力，这里面还暗藏着这些机构也在同时进行低成本补仓的投资行为，因而，反映到行情走势中，便形成了两股力量合起来诈取中小散户投资者割肉筹码的态势。对于机构投资者来讲，惯以强者恒强的市场赢家博弈其中，而输家则往往是定力严重不足的广大中小散户投资者。虽则在短期内，比如最近几个月的连续暴跌使得部分资金实力和综合研究能力较弱的小机构也难逃账面亏损厄运，但从未来较长的时间周期来看，这部分的机构仍存在极大的解套获利的概率。

    有数据表明（网上投票）七成以上的投资者仍没有进场的意愿（这并不代表这部分能够准确地预见新低在哪儿，而是代表着这部分投资者的方向感迷失，此言有点过重，见谅。），本博认为这七成的投资者里面应该主要是由个人投资者构成，这就表明了大多数的个人投资者对于当前股市所处位置的认识与机构投资者对于同样位置的认识存在着明显的分歧，表现在操作行为上就是：机构正忙于进场抄底进场（不是本博臆测），而廉价筹码偏偏多来源于还在看跌的或者是已经彻底绝望的个人投资者的弃股离场。在近期的一些机构投资报告中可见：对于当前的估值已经合理的认识占了绝大多数，尽管他们调低了预期，同时又机敏的提出一些不确定因素，但从事实上的行情来看，还是折射出他们看空做多的实质。与大多数个人投资者的看空做空形成鲜明对比。

    在救市呼声“雷声大，雨点小”的负作用已经显现在广大投资者继续悲观的事实中，信心更难有效恢复。所引发的各种责难之声不绝于耳，由此可见，心态不稳才是当前市场仍不稳定的主因。机构投资者利用历史性底部建仓又需要一定的时间周期。对于机构投资者来讲，在形成了投资策略和对后市的基本判断之后，他们的心态不会因为盘面走势的震荡而产生慌乱，并放弃既定的投资方略，同时对锁定的建仓目标不会轻易改变，而一段时间以来有关抄底以及正准备抄底的“揭秘”频现于所有财经媒体，说明了构成目前市场买方力量主要系由机构投资者组成，这又与个人投资者往往是盲目跟风的操作行为（盲目选股、盲目杀跌）形成鲜明对比。

    其实，市场最本质的问题就是：通过影响股价的一切因素产生股价波动，在股价波动过程中，产生三种市场行为：买入、卖出和持币观望。在三种市场行为中，各自都有充分的理由支持自己所采取的行为，作为资本逐利的最核心理本质，就是寻求利益最大化（投资或投机只是表现形式），而在没有股指期货和融资融券的单边市场中，卖出或持币观望者除非是在股市跌势未止，且有下行空间（就当前两市股指所处位置而言）的情势中，有机会获得比现在更为廉价的筹码，亦即倒差价外，而只要股市止跌于当前位置，那就意味着一旦反弹确立，则采取卖出或观望的这两类投资者要么继续踏空，要么进场追高。所有的市场参与者，不论采取了三种市场行为的哪一种，都表明的是博弈后市的要么上涨，要么继续下跌的概率（即涨跌预期）。在后市变数不确定的态势中，现在不能断然下结论三者中谁对谁错，但是，作为分析探讨后市可能的走势，亦即后市的涨跌概率，本博认为大有必要针对当前市场的表象进行去伪存真的研判——

    首先，市场非正常暴跌连连的动机与目的已为众多机构投资者和理性的个人投资者所认识，尽管这部分投资者尚未形成抵抗合力，但可以认为这是后市“抗跌”的中坚力量。并将有这部分力量在后市中转化为主要反弹动力。

    其次，作为底部，它不是所谓的最低点，而是一个低点位置的区域。本博的观点是：依据前期市场内外因素分析认为：这个区域（以沪市为例）保守的可以从3月14日的4000点被破算起到3271点，而再宽泛一点，可以从2月26日二次探底4123点后构筑的整理平台被3月10日向下突破为区域上限，亦即从3月7日的最低点4265点（该点位恰好又是10日的最高点）算起到3271点。在此区域内发生的行情均为诱空性质。（这个观点在今天看起来是十分荒谬的，哪有“千点底部区域”的先例啊？然而，只要不是“马后炮”似的“神明者”，就应该客观地看到破4000点后股市继续下跌所引发的各层级有识之士的警觉以致于引发一场救市与否的激辩。如果不是认为破4000点系为非理性杀跌，而表明不是正常调整，那么就不会有令包括机构投资者在内的除恶意做空者的市场内外所有人惊呼超出预料，这本身就说明了4000点甚或是4000之上就已经是“底部”了。支持本博观点的是当时许多持这个观点的媒体评论、许多股评人士以及许多分析师的分析文章。）因为也就是3月7日之前的整理平台被突破，才诱发了市场更大的恐慌发作，所以，给抄底资金有了可趁之机。因此，可以认为在整个底部区域的行情都是以诱空为目的展开的，即便先期抄底的资金同样遭遇后来继续打压而致被套，但不能因此就认为杀跌的最主要动力来自于机构的套现（极个别的机构席位套现另当别论），换句话说，既是诱空，那么，做多的力量一定来自于机构投资者。这个分析还可以通过3月10日以来的24个交易日的日均成交量达1218亿元（其中沪市日均成交829亿元，深市日均成交389亿元），在七成个人投资者仍无意抄底的情况下，反证了三月行情中的主要由机构投资者在抄底。

    再次，救市与否争论不休，并从逐步升级到近日的争论无果而有所降温（事实上，由于救市预期落空，对反对救市的一方来讲算是有结果的），整个争议过程伴随着股市继续下跌的过程。就对市场的影响而言，究其实质，还是在于影响市场中三种行为人的应对行情的操作决策。那么，联系一下被“揭秘”的诸多抄底资金开始现形，联系一下七成个人投资者继续持币观望，再联系一下逾1200亿元的日均成交量，可以清楚地看到：救市与否的争论影响最大的就是将个人投资者恐吓于市场之外，同时还利用恐吓性杀跌手段使更多的个人投资者被迫纷纷割肉出局，因而本博于本文的上面有“救市呼声“雷声大，雨点小”的负作用”一说，因为，对救市预期最抱有期望的是深度被套的中小散户投资者，而利好预期的落空再被市场加以夸大利用，在形成的更为惨烈的杀跌的同时，则完全形成了抄底资金大举进场建仓的有利局面，所以，本博最早分析指出：非正常暴跌的本质系为资本逐利需要，与救不救市无关，换句话说就是：当低成本建仓的筹码积聚到一定量，并形成“由量变到质变”的时候，当这些积聚的廉价筹码有了极强的获利预期的时候，只需要目前所有叠加的利好作用于后市，就足够形成二季度的春季攻势了，而不仅仅是超跌反弹这么一点点的上升空间……

    当站在俯瞰股市的高度来审视股市的具体走势、当以宏观经济全局为重来看作为宏观经济全局中的“一颗棋子”——中国股市出现的“怪异走势”、当透过行情表象来看资本逐利的本质，就可以清楚地认识到：在没有预期的救市政策出台的后市演绎中，有比”头痛医头，脚痛医脚”更为利于股市向稳定健康市场发展目标前行所进行统筹兼顾的建设需要（更是必要），并且是在进行中。本博坚持一个观点：近期市场的非正常行为必将由市场的另一种行为予以纠正。这也可以理解为市场的自我矫正机制发生作用，或者可以释义为：没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。这一天已经越来越近了。

    当结束八周连阴，两市收出久违的周阳之时，虽然是给市场一个转折点的明确信号，但是还应该看到：下周将开始公布三月份经济数据，由于当前广大投资者尤其是中小散户投资者的信心仍处极其脆弱的状态，经济数据对于市场各方又是那么的敏感，因而，下周的走势难免震荡频频，暂时难以形成单边上扬的气贯长虹的上攻行情，本周的周阳对于后市来讲，本博视其为春季攻势的点火行情，而“星星之火，可以燎原”，这一天已经越来越近了。

    综上所述，在当前市场中的三种市场行为中，本博认为：代表买入的力量最主要系由机构投资者组成，所形成的获利预期将是推高反弹高度的最直接力量，待下周经济数据不出意外的偏空，那么，待两市继续报收周阳后才真正是春季攻势的总攻开始，这一天也已经越来越近了……

    PS：撇开所有的多空纷争表象，抓住“买入、卖出和观望”三者间的行为人比重这个实质，后市将会发生什么？本博以抛砖引玉的分析，供广大关注本博的朋友们思考，本博希望通过上述分析以利于你们在后市行情的演变中把握好机会。

    个人观点，仅供参考。买（卖）者自负，风险自担。

    附：【不救市的股市看涨还是看跌？】http://laosha0931.blog.cnstock.com/333520.html